中国の債務増加でムーディーズが信用見通し引き下げを促す

中国経済へのさらなる打撃として、信用格付け会社ムーディーズは火曜日、中国政府の財政健全性についてマイナスの見通しを発表したと発表した。

ムーディーズは、債務に苦しむ地方自治体や国有企業を救済するために中央政府が被る潜在的なコストについて懸念を表明した。 これまで中国の財政状況は安定していると見ていたムーディーズは、同国の巨大な不動産セクターが縮小し始める一方で、同国経済は低成長に落ち着きつつあると警告した。

中国財政省は即座に反応し、中国経済は回復力があり、地方政府の予算は同国の不動産市場縮小による歳入減少に耐えられると述べた。

一方、ムーディーズは中国政府の総合信用格付けを「A1」に据え置いた。 ネガティブな信用格付けの見通しは必ずしも信用格付けの引き下げに伴うものではなく、むしろ現在の格付けが持続可能ではない可能性があるという警告として機能します。

しかし、信用期待の低下は中国経済にとって重要な節目となる。

最近まで中国 彼は、世界最大の高速鉄道網、大規模な軍備増強、メーカーへの補助金、海外の大規模建設プロジェクトに使える無限の資金を持っていた。

現在、中国は主に不動産部門の急落により、ますます深刻な予算制約に直面している。 アパート、工場、オフィスタワー、その他のプロジェクトの建設はこの国最大の産業であり、経済生産高の 25% を占めています。 アパートはほとんどの世帯にとって主要な投資でもあり、貯蓄の 5 分の 3 以上を占めています。

中国の国家政府の借入は限られているものの、地方自治体や国有企業は過去15年間に多額の借入を行っている。 地方自治体が金融機関から引き出した資金は高度経済成長を生み出してきたが、その多くが現在深刻な問題に直面している。

中国にとって、信用期待の変化は財政に直接的な影響をほとんど及ぼさないだろう。 多くの国とは対照的に、中国は海外からの借入にほとんど依存していない。 中央政府は主に国有銀行に債券を販売している。 同国の地方自治体や国有企業も債券を販売している。

中国政府は、米国の住宅市場が急激な調整に見舞われた2008年と2009年の世界金融危機の間、中国の経済的リーダーシップを強調した。 現在、中国は同様の、あるいはおそらくより大きな住宅不況に直面している。 数十の大手不動産開発会社が破産し、すでに巨額の手付金を受け入れている数十万戸のアパートを完成させることができない。

開発業者は中小企業やその他の請負業者に数千億ドルの延滞請求書を残しており、支払い問題が連鎖的に発生している。 一部の国営企業を除き、開発業者は将来の住宅建設のための土地購入をほぼ中止している。

土地の売却は地方自治体の主な収入源でした。 それらの企業の多くは現在、これらの販売による収入の減少により危機に直面しています。 ムーディーズは火曜日の声明で、中央政府はこれらの政府の適応を支援する必要がありそうだと述べた。

不動産セクターの困難は経済成長の低下につながり、若者の失業率の高さにつながり、多くの家族がお金を使うことに慎重になっている。

ムーディーズは「見通しの変更は、中期的に持続する構造的に低い経済成長と不動産セクターの継続的な縮小に伴うリスクの高まりも反映している」と述べた。

中国財政省はムーディーズの主張を拒否した。 同氏によると、地方自治体の土地売却収入は減少している一方、新しい建物を建てるために家が取り壊された住民への補償に政府自身も支出を減らしているという。 同省はまた、中国経済が引き続き大きな勢いを享受していることを強調した。

ムーディーズの懸念を受けているのは中国だけではない。 同当局は先月、米国の信用見通しをネガティブに引き下げる一方、同国の最高格付けであるAAAを再確認した。

中国の債務総額は現在、経済規模に比べて米国よりも高くなっている。

中国の信用格付けはムーディーズとスタンダード・アンド・プアーズの両社によって２０１７年に最後に引き下げられた。 最近では、スタンダード・アンド・プアーズは中国経済についてムーディーズほど懸念を表明していない。 火曜日のムーディーズの発表の数時間前に、スタンダード・アンド・プアーズは、中国は1990年代初頭の住宅市場の低迷を受けて日本の経済活動が低迷した「失われた10年」の再現は避けられるとの見方を示した。

フィッチ・レーティングスは今年初めにブルームバーグテレビに対し、中国国債の信用格付けを再検討する可能性があると語ったが、最近になって見通しは安定的で格付けを肯定した。