6月 28, 2022

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Morgan Stanley's Pickは、市場でパラダイムシフトが始まったと述べています。 何を期待していますか

Morgan Stanley’s Pickは、市場でパラダイムシフトが始まったと述べています。 何を期待していますか

2022年6月1日、ニューヨーク証券取引所のフロアにいるトレーダー。

出典:NYSE

によると、世界市場は、低金利と安価な社債によって設定されたほぼ15年後、根本的な変革の始まりにあります。 モルガンスタンレー 共同議長 テッド・ベック

ベック氏によると、2008年の金融危機後の経済状況からの移行とその後の移行には、「12、18、24か月」かかるとのことです。 ワイヤー 先週ニューヨークで開催された金融会議で。

「これは特別な瞬間です。100年ぶりにパンデミックが発生しました。75年ぶりにヨーロッパに侵攻しました。40年ぶりに世界的にインフレが発生しました」とベック氏は述べています。 「パンデミック、戦争、インフレの組み合わせを見ると、パラダイムシフト、15年間の金融抑圧の終わり、そして次の時代を示しています。」

ウォールストリートのトップ幹部は先週、経済について悲惨な警告を発した。 c。 B。 モーガンチェース 事務局長 ジミー・デイモン、「ハリケーンはすぐそこにあり、道路上にあり、 私たちの道に来るこの気持ちが響き渡った。 ゴールドマン・サックス ジョン・ウォルドロン大統領は、「システムショック」の重複を前例のないものとして説明しました。 地方銀行のCEOであるビル・デムチャクでさえ、不況が起こっていると思ったと述べた 逃げ場はありません

ベック(会社のマーチャンダイジングおよび銀行部門を率いる30年のモルガンスタンレーのベテラン)は、警鐘を鳴らすのではなく、歴史的背景と、これからの激動の時代がどのように見えるかについての印象を与えました。

火と氷

市場は2つの力によって支配されるでしょう-インフレ不安、または「火」と不況、または「氷」、とベックは言いました。ベックは最終的にCEOのジェームズ・ゴーマンの後継者と考えられています。

「ひどく燃えるような時期と、寒い時期があり、顧客はそれを回避する必要がある」とベック氏は語った。

ウォール街の銀行の場合、一部の企業は繁栄し、他の企業は廃業する可能性があります。 金融危機後の数年間、債券トレーダー 人工的に静かな市場を扱った、それは彼らに少しの仕事を与えます。 ベック氏によると、現在、世界中の中央銀行がインフレに対処し始めるにつれて、国債と通貨のトレーダーはより活発になるでしょう。

期間の不確実性は、企業が未知のものをナビゲートするので、少なくとも当面の間、合併活動を弱めました。 JPモルガンは先月、第2四半期の投資銀行手数料はこれまでのところ45%減少し、トレーディングリターンは20%も上昇していると述べました。

「銀行のカレンダーは、このパラダイムシフトを遅かれ早かれクリアするかどうかを人々が理解しようとしているため、少し落ち着きました」とベック氏は述べています。

テッド・ベック、モルガン・スタンレー

出典:モルガンスタンレー

短期的には、経済成長が続き、インフレが下半期に落ち着くと、Goldilocksは 物語 それは定着し、市場は強化されるだろうと彼は言った。 (これの重要性について、ダイモンは、ウクライナ戦争が食料と燃料の価格に与える影響と、連邦準備制度がバランスシートを縮小する動きに注目し、 悲観論者 このシナリオは終了します。)

しかし、インフレと停滞の恐れの間のプッシュとプルは一夜にして解決されません。 2008年以降の時代は、しばしば「金融」期間と呼ばれます。 抑圧政策立案者が低金利を維持し、国や企業に安価な債務融資を提供するという理論。

「15年間の財政的抑圧は、3、6か月で次のステップに進むだけではありません…私たちは次の12、18、または24か月の間この会話をするつもりです」とベックは言いました。

実質金利

量的緩和と総称される債券購入プログラムを含むシステムに資金を注入するための措置とともに、低金利または負の金利でさえ前の時代の特徴でした。 これらのステップは、節約者にペナルティを課し、横行する借り入れを奨励しました。

中央銀行は、何年にもわたって世界の金融システムからリスクを排除することにより、投資家に利益を得るためにより多くのリスクをとらせるようにしています。 企業は不採算でした 浮かんでいる 安い借金への容易なアクセスを通して。 何千ものスタートアップが近年繁栄しており、お金を燃やし、どんな犠牲を払っても成長するという使命を帯びています。

中央銀行がハイパーインフレとの戦いを優先しているので、それは終わりです。 彼らの努力は、クレジットカードの借り手から、シリコンバレーのスタートアップを経営する意欲的なビリオネアまで、すべての人に影響を与えます。 投資家はベンチャーキャピタルに投資しています ガイダンス 現金を節約し、実際の収益性を達成するためのスタートアップ。 多くのオンライン普通預金口座の金利は1%に近いです。

しかし、そのような移行はでこぼこになる可能性があります。 一部のオブザーバーは、あるヘッジファンドマネージャーが「最大の」と呼んだものの爆発を含む、金融システムの配管におけるブラックスワンタイプのイベントについて懸念しています クレジットバブル 人類の歴史の。」

ベック氏によると、この過渡期の灰から、新しい景気循環が生まれるという。

「ある時点でのこのパラダイムシフトは、新しいサイクルをもたらすだろう」と彼は述べた。 「勝者と敗者を区別する実質金利と実質資本コスト、そして株式の損失と株式の損失で世界がどのようになるかを考えなければならなかったのは久しぶりだ」と語った。

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