3月 3, 2024

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FRBは、彼が5%で稼いだ現金を「盗んだ」グリンチである可能性があります。 パウエルのピボットは投資家にとって何を意味するのでしょうか?

FRBは、彼が5%で稼いだ現金を「盗んだ」グリンチである可能性があります。 パウエルのピボットは投資家にとって何を意味するのでしょうか?

3カ月物 BX:TMUBMUSD03M と BX:TMUBMUSD06M 国債の利回りは、シリコンバレーの銀行破綻により連邦金利の急上昇による米国の銀行セクターの広範な不安定化への懸念が高まった3月以来、5%を超える水準で推移している。 。

半年後、FRBは今年最後の会合で金利を22年ぶりの高水準である5.25%から5.5%に据え置くことを選択したが、パウエル議長も最終的にはもう十分だとの考えを示し、その政策とザ・焦点は来年の利下げだろう。

重要なのは、中銀総裁が、借り入れコストを長期間にわたって高すぎる状態に保つという間違いは犯したくないとも述べたことだ。 パウエル氏のコメントを受けて水曜日のダウ工業株30種平均(DJIA)は史上初めて3万7000ドルを超え、金曜日の優良株指数は3日連続で記録的な終値を記録した。

PGIMフィクスト・インカムの首席投資ストラテジスト、ロバート・ティップ氏は「人々はパウエル議長のコメントに本当にショックを受けた」と述べた。 同氏は、パウエル議長は市場で高まる利下げ熱を弱めるのではなく、年半ばまでに利下げへの扉を開いたと述べた。

ニューヨーク連銀のウィリアムズ総裁は金曜日、利下げ観測を和らげようとしたが、テブ氏が主張したように、ウィリアムズ氏も利下げの道筋を反映する中銀の新たな「ドットチャート」を強調した。

ティップ氏はインタビューで「最終的にはフェデラルファンド金利が低下することになるだろう」と語った。 ここでの危険は、利下げが突然行われ、財務省短期証券、マネー・マーケット・ファンド、その他の「お金のような」投資の5%の収益が瞬く間に消え去る可能性があることだ。

FRBの急速な利下げペース

過去30年間FRBが金利を引き下げてきたとき、その引き下げは迅速であり、多くの場合迅速でした。

以下に示すように、1990 年代以降の FRB の利下げサイクルは、3 か月物財務省証券金利にも見られる急激な低下を追跡しています。 2000年初頭のドットコム株暴落後は6.5%から約1%に低下した。また、2008年の世界金融危機時には5%からほぼゼロに低下し、その後2020年のコロナウイルス危機で底を打った。

FRBのこれまでの利下げサイクルで3カ月物財務省短期証券の金利が突然低下した

固有のデータ

シェルトン・トラストの債券部門最高投資責任者、ティム・ホーラン氏は「いかなる形であってもゼロ金利の世界に戻るとは思わない」と述べた。 「実質金利が重要となる世界は今後も続くだろう。」

バート・ホーラン氏はまた、市場はパウエル議長のピボットシグナルに「祝う」ことで反応していると述べ、株価が記録的な水準に戻り、指標となる10年米国債利回り BX:TMUBMUSD10Y が10月のピークの5%から3.927%に低下したことを指摘した。 金曜日は約5カ月ぶりの低いリターンとなった。

ホーラン氏は「今私の頭の中にある疑問は、その間に金融状況の緩和が続いた場合、FRBがどのように金利引き下げへの舵を切るかということだ」と述べた。

元FRB職員のホーラン氏は「利下げが開始されれば、利下げは継続されるだろう」と述べた。 このため、同氏はFRBがサイクルの最初の利下げの引き金を引く前に引き続き非常に慎重になると予想している。

「私たちが見ているのは、それが再配置されたものです」と彼は言いました。

軸を中心に回転する

マネー・マーケット・ファンドに関する最新のデータは、一時的ではあるが「現金のような」資産からの移行を示している。

インベストメント・カンパニー・インスティテュートによると、シリコンバレーの銀行破綻後、今年に入って記録的な資産水準を集め続けているマネー・マーケット・ファンドへの殺到額は、先週約116億ドル減少し、12月13日時点で5兆9000億ドル近くとなった。 。

LSEGリッパーの最新データによると、投資家は先週、政府の短期・中型株ファンドや財務省上場投資信託からも約26億ドルを引き出した。

PGIMフィクスト・インカムのティップ氏は、2023年のボラティリティと同様に、長期利回りは今年も「ピンポン」状態になると予想しており、10年債利回りは経済指標に左右される可能性が高く、それが準備金にとって何を意味するのかを予想していると述べた。銀行:連邦準備理事会はインフレ率を年間目標の2%に引き下げる最終段階に取り組んでいる。

「債券の大きな原動力は利回りになるだろう」とティップ氏は語った。 「債券の存続期間を延長すれば、現金を保有している人よりもはるかに高い収入の保証が得られます。」

TDセキュリティーズの米国金利ストラテジスト、モリー・マクゴーワン氏は、経済指標は引き続きFRBの今サイクル最初の利下げが早晩行われるかどうかを示す原動力となるだろうと述べた。

こうした状況を背景に、特にクリスマス休暇前の最終週はウォール街の従業員数が減る可能性が高く、来週金曜日の11月の個人消費支出(PCE)物価指数が市場の焦点になると同氏は予想している。

FRBがインフレ指標として優先している個人消費支出は10月に年率3%と、前月の3.4%から低下したが、依然としてFRBの年間目標である2%を上回っている。

TDウェルスのチーフ米国資産投資ストラテジスト、シド・バイディア氏は「FRBは2024年上半期は金利をこの水準に維持し、その後下半期と2025年に利下げを開始するとわれわれは考えている」と述べた。

来週月曜、火曜、水曜に発表される米住宅統計も投資家の注目を集めており、特に30年固定住宅ローン金利が8月以来初めて7%を下回っている。

米国の主要株価指数は7週連続で上昇した。 ダウ・ジョーンズ・マーケット・データによると、ダウ・ジョーンズは週間で2.9%上昇し、S&P500 SPXは2.5%上昇し、2022年1月3日の記録的な終値まであと1.6%離して終了した。

ナスダック総合指数(COMP)は週間で2.9%上昇し、ラッセル2000小型株指数は週間で5.6%上昇し、それを上回った。

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