CPIインフレ率は7月に上昇すると予想されている。 なぜFRBは気にしないのでしょうか？

木曜日初めに労働省から発表される予定の消費者物価指数は、年換算のCPIインフレ率が上昇したにもかかわらず、7月に月次で小幅な上昇を示すはずだ。 コア CPI 物価も、毎年上昇が続くため、比較的低水準となることが予想されます。 しかし、インフレ統計によってFRBの政策が変わるとは予想されていない。

バツ

Ｓ＆Ｐ５００種はＣＰＩインフレ報告を前に下落したが、依然として５２週間の高値付近にある。

CPIインフレ予測

エコノミストらは、７月の消費者物価指数は６月も同様に上昇した後、前月比０．２％上昇すると予想している。 食品とエネルギーを除いたコアCPIも6月比0.2％上昇する見通しだ。

ただ、年間ＣＰＩ上昇率は６月の３％から３．３％に上昇すると予想されている。 これは、2022 年 7 月の物価安定を反映しています。コアインフレ率は 4.8% にとどまると予想されます。

6月の平均時給は前年比4.4％増加した。 しかし、最新のIBD/TIPP調査によると、自分の賃金がインフレに追いついていると回答した成人はわずか16％で、少なくとも2022年2月以来の低水準となっている。 そして約58％は追いついていないと答えています。 これは7月の20～55％から上昇した。

こうした取り残され感の高まりは、ガソリン価格の回復を反映していると考えられる。 ポンプの価格はまだ1年前に比べて下がっていますが、過去数週間で大幅に上昇しています。

FRBの政策の影響

驚くほど好調なCPIインフレ報告がなければ、FRBの政策への影響は最小限にとどまる可能性がある。

第一に、政策当局者らは、7月のCPIインフレ率の上昇は主に、広範な物価圧力の再加速ではなく、前年と比較した厳しい比較を反映するものであることを知っている。

第二に、FRB当局者らは利上げの終了に近づいており、様子見の姿勢を示している。

政策当局者は6月に一時停止した後、7月25─26日の連邦準備制度理事会で金利を4分の1ポイント引き上げた。 FRBのパウエル議長は、9月下旬の会合は「ライブ」、すなわち利上げの可能性があると述べたが、インフレリスクは「均衡している」と指摘し、FRBが行動を起こさない可能性を示唆した。

７月のＦＯＭＣ以来、政策当局者らは多少の入り混じったシグナルを出してきたが、総じて忍耐を示している。

フィラデルフィア連銀のパトリック・ハーカー総裁は火曜日、「我々は忍耐強く金利を安定に維持し、これまで講じてきた金融政策の効果を発揮できる段階に来ているのではないかと思う」と述べた。

市場が９月２０日の会合で追加利上げを行う確率は１３％にとどまり、１１月１日の会合までには３０％強に上昇するとみている。 過去 1 週間でオッズは低下傾向にあります。

11月1日の会合までにFRB当局者らは9月までのCPIインフレ率と雇用統計、そして第3四半期のGDP成長率の初値を発表する予定だ。

経済楽観指数が1年ぶりの低水準に達し、投資家心理が悪化

CPIレポートに対するS&P500の反応

最近の反落にもかかわらず、S&P 500は火曜日までに前年比17.2%上昇している。

消費者物価指数インフレ報告の発表を前に、10年米国債は水曜午後、4.02％で取引されていた。 ベンチマーク利回りは8月4日には2023年の最高水準となる4.21％まで上昇したが、その後急低下した。 しかし、10年債利回りの上昇は、国債発行額の増加と力強い経済成長を反映している。 FRBの政策と密接に関係している短期国債利回りは、過去数週間で低下または横ばいで推移している。

労働省は金曜日に7月の生産者物価指数を発表する。 エコノミストはＰＰＩとコアＰＰＩが前月比０．２％上昇すると予想している。 PPI インフレ率は 0.1% から 0.7% に上昇する一方、コア PPI インフレ率は 2.4% から 2.3% に低下するはずです。

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