株価が33年ぶりの高値に達し、日本は強気相場に注目

2023年5月の最高値は1989年に達成した記録をまだ33％下回っていると複数のマネジャーは指摘したが、M&Gインベストメンツのアジア太平洋株式グループ共同責任者カール・ウィン氏は「日本にとって長期参入の良い機会だ」と信じている。 」 用語、長期強気市場」。

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アベノミクスとしても知られる安倍晋三前首相が導入した改革は「とてつもない話題」を生み出したが、実際に国の経済を産業政策から利益に基づく経済に転換するには10年近くかかった、とウィン氏は述べた。

しかし、最近の動向により、過去10年間大きな売り手であった外国人投資家は「何を見逃したのか、そして今後も続けられるのか」と自問せざるを得なくなっている、と共同創設者でファンドマネージャーのデービッド・ミッチンソン氏は言う。 ジェンナー・アセット・マネジメント。

「長期的な戦略変更」

ワイン氏の意見に同調し、ミチンソン氏は、国際的なコーポレート・ガバナンスの実践における最近の革命のおかげで、日本では「長期的な戦略的転換」が進行中であると信じている。

「運転資本、不動産、純現金、その他の商品の過剰資産によって支えられている日本企業のバランスシートによる投資家の圧力を受けて、配当と引き出しのこうした変動は今年増加している」とウィン氏は述べた。 。

また、特に東京証券取引所の介入により企業が株主へのより多くの現金の再分配を奨励した後、これが日本企業の業績を支えてきたと野村アセットマネジメントUKのシニアクライアントポートフォリオマネージャーのアンドリュー・マコー氏は説明した。

AVIジャパン・オポチュニティ・ファンドのマネジャー、ジョー・バウアンフロイント氏によると、マクロ経済環境が最近の日本株を押し上げているという。 同氏は、「円安により日本の観光業と製造業の両方においてコスト競争力が高まっている」と説明した。

バウアンフロイント氏は、「何十年にもわたってインフレ、賃金上昇、支出増加と格闘してきた後」、インフレに勢いが増している兆しがあり、より合理的な資本配分と生産性の向上につながっていると付け加えた。

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AJベルの投資ディレクター、ラス・モルト氏は、日本銀行はまだ利上げや金融政策を引き締めていない世界で唯一の大手銀行だと指摘する。 「上田和夫新総裁は現在、前任者の量的・質的（ＱＱＥ）プログラムに固執しているため、潤沢な流動性は依然として低迷している。」

さらに、米国や英国とは異なり、日本の政治的安定が日本への信頼を高めているとモルト氏は付け加えた。

他の市場と比較して、日本は円ベースで年間約10％の利益成長率を記録しているが、「変化の確かな証拠が加速し始めているこの時期に」投資家が失望しているため、これは「いくぶん矛盾している」とウィン氏は指摘した。

現在の利益率は比較的低いが、現在の「目覚ましい成長」が止まると信じる理由はない、と同氏は述べた。

ウィン氏はさらに、「配当金（日本の株式市場の開始配当金は現在3％未満）と自社株買い（企業は毎年2～3％を買い戻している）によって増加を促進することができ、年間の割合が非常に大きくなる可能性がある」と述べた。今後 5 ～ 10 年で、我々は 10 代になるだろう」と述べた。

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過小評価されている株

フィデリティ・ジャパン・ファンドのマネジャー、ニコラス・プライス氏は、多くの日本株、特に中小型株が現在過小評価されていると主張し、「カバー力の欠如と売りへのエクスポージャーの制限、これらすべてが見逃されている富と多様な機会を生み出している」と述べた。

ゼナーのミチンソン氏もこれに同意し、大半の投資家は日本をオーバーウエイトし、プライス氏が言及した企業をアンダーウエイトにしているが、これらの企業はガバナンス、株主還元、集中力の改善から恩恵を受ける可能性が高いと指摘した。

同氏はさらに、「日本もようやく世界に続き、資本にはコストがかかることを認めており、これらの企業は利回りと資本リターンを求める投資家にとって非常に魅力的な機会を提供していると考えている」と付け加えた。

バウアンフロイント氏は、今年の残りがどのようになるかを予測するのは難しいが、今後数年間はバリュエーションが重要であり、「海外流出が変化する可能性、円高の過小評価、堅調な経済状況が変化する可能性がある」と述べた。この環境は今後何年にもわたって堅固な経済環境を提供するでしょう。」 当社が魅力的な収益の可能性について楽観的になる理由。」