企業が在庫を削減したため、米国の経済成長は第1四半期に減速しました

［ワシントン ２３日 ロイター］ – 第１・四半期の米経済成長率は予想以上に鈍化した。個人消費の加速は、借り入れコストが上昇する中、今年後半の需要低迷を見越した企業の備蓄によって相殺されたためだ。

商務省が木曜日に第 1 四半期の GDP のスナップショットで報告した 1 年半ぶりの民間在庫の減少は、年末までに不況に直面する可能性があるため、今四半期の経済にとって朗報となる可能性があります。 . 在庫インフレを是正すると、景気がさらに悪化するのではないかという懸念がありました。

前四半期の下落は、企業がジャンク在庫を処分しようとしているという希望を引き起こし、必要が生じた場合に在庫を再構築するためのより良い位置に置きました.

ＦＨＮフィナンシャル（ニューヨーク）のチーフエコノミスト、クリス・ロー氏は「在庫が少ないということは、第２四半期の国内総生産（ＧＤＰ）が堅調であることを意味する。 「もちろん、この土台の上に構築されるものは、仕事や収入の増加、信頼や信用の利用可能性など、多くのことに依存します。」

政府は、第 1 四半期の GDP 成長率の事前見積もりで、前四半期の GDP が前年比で 1.1% 増加したと述べました。 経済は第 4 四半期に 2.6% のペースで成長しました。 ロイターが調査したエコノミストは、国内総生産が2.0％上昇すると予想していました。

民間在庫投資は 16 億ドルのペースで減少し、2021 年の第 3 四半期以来初めて減少しました。この減少は、卸売業者と製造業者が主導し、第 4 四半期の 1,365 億ドルの増加率に続きました。

エコノミストは、企業が売れ残り商品の在庫を追加することに消極的である可能性が高く、消費支出の増加の結果として、引き戻しが計画されているように見えると述べた.

在庫は、前四半期に 1.47 パーセント ポイント増加した後、GDP 成長率から 2.26 パーセント ポイント減少し、2 年で最も多くなりました。 企業の設備投資額は 2 四半期連続で減少しました。 ビジネスへの一般的な投資は、おそらく利益率の縮小が原因で、生ぬるいものでした。

住宅投資は、10～12 月期から大幅に減少ペースが鈍化したものの、8 期連続の減少となった。 政府支出が回復した一方で、貿易赤字の縮小が 4 四半期連続で GDP 成長に貢献しました。

在庫と企業および政府支出を除くと、経済は 2.9% の速度で成長し、2021 年の第 2 四半期以降で最も急速に成長しました。 10-12月期の歩行者増加ペースに続く個人消費の増加率は1.0%上昇。

米国の経済活動の 3 分の 2 以上を占める消費者支出の急増は、自動車購入の増加、医療費の増加、および米国人の頻繁な食事やホテル滞在によって引き起こされています。

加速にはインフレ率の上昇が伴いました。 経済のインフレの尺度である国内総購買の物価指数は、第 4 四半期に 3.6% 上昇した後、3.8% のペースで上昇しました。 Fed の行動の 1 つであるコア PCE 価格指数は、前四半期に 4.4% のペースで上昇した後、4.9% の割合で急上昇しました。

FRB は来週、さらに 25 ベーシス ポイントの利上げを行うと予想されています。これは、1980 年代以来、米国中央銀行の最も速い引き締めサイクルにおける最新の利上げである可能性があります。 FRB は昨年 3 月以降、政策金利をほぼゼロから 4.75% ～ 5.00% の現在の範囲に 475 ベーシス ポイント引き上げました。

ウォール街の株式は高値で取引されていました。 ドルは通貨バスケットに対して上昇した。 米国債価格は下落した。

求人市場は逼迫している

第 4 四半期の個人消費は、以前は 1 月に計上されていましたが、インフレ調整後の家計可処分所得の 8.0% の増加率によって支えられました。

可処分所得は、力強い賃金の伸びとより高い州の社会給付によって増加しました。 貯蓄率は第 4 四半期の 4.0% から 4.8% に上昇しました。

しかし、小売売上高は2月と3月に減少し、賃金の伸びは鈍化し、社会保障からの収入へのサポートのほとんどが薄れ、第2四半期の個人消費は緩やかな成長軌道に乗りました.

バンク・オブ・アメリカ・セキュリティーズ（ニューヨーク）のチーフ米国エコノミスト、マイケル・ジャビン氏は「第2四半期の消費への影響は弱く、2023年後半までの消費者の見通しは暗い」と述べた。

ただし、個人消費は、3.5% の失業率を特徴とする逼迫した労働市場によって支えられています。 木曜日の労働省からの別の報告によると、州の失業手当の最初の請求は、4月22日までの週に16,000減少し、季節調整された230,000になりました。

しかし、企業や家計の信用へのアクセスが減少すると、需要が減り、最終的には雇用が減ると見られています。 また、設備投資の停滞が企業行動の変化を示し、雇用に影響を与える可能性があるという憶測もあります。

保険金請求レポートによると、雇用の代理であるヘルプから最初の 1 週間後に給付を受けている人の数は、4 月 15 日の週に 3,000 人減少して 185 万 8000 人になりました。

いわゆる継続請求データは、政府が4月の失業率について家計を調査した期間をカバーしていました。 3月から4月の調査期間中は緩やかに上昇した。

エコノミストは、景気後退は緩やかになると慎重ながらも楽観的だ。 景気後退は完全に回避できると考える人もいます。 彼らは、不況の恐怖が石油などの商品価格を押し下げていることを指摘しました。これは、企業のコスト圧力を軽減し、経済全体に利益をもたらす可能性があります。

石油輸出国機構 (OPEC) とロシアなどの同盟国が 4 月初旬に年末までの追加減産を発表して以来、原油価格はすべての上昇を逆転させました。

ＰＮＣフィナンシャル（ペンシルベニア州ピッツバーグ）のチーフエコノミスト、ジョス・フーチャー氏は「米国の景気後退は今年後半に始まる可能性が高い」と述べた。 「しかし、消費者のバランスシートは引き続き堅調であり、労働市場の逼迫が一時解雇を思いとどまらせるので、それは緩やかになるだろう」と述べた。

(Lucia Mutecani による報告) Andrea Ricci による編集

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