日本経済のパラドックスを理解する – 外交官

最近、日本経済に関する 2 つの相反する見出しが人々の注目を集めました。 まず、2023年には日本のGDPがドイツのGDPを超えるでしょう。 これにより日本は2010年に2位だった中国を13年ぶりに追い抜き、世界第4位の経済大国となった。 しかし、日本の株式市場は依然として暴動を続けており、日経平均株価は歴史的高値を記録している。 一時は40,000を超えました。 バブル崩壊直前の1989年のピークを大きく上回っていた。

これら 2 つの見出しが同時に起こっているのは不可解かもしれません。 日本経済は良いのか悪いのか？ こうした逆説的な現象を人々はどのように理解すればよいのでしょうか?

公平を期すために、名目GDPは為替レートの影響を受けることに注意する必要があります。 過去10年間で日本円は対米ドルで30％近く下落したため、GDP計算は確実に縮小するだろう。

それは、日本経済がひそかにドイツ経済よりも好調であることを意味するものではない。 IMFのデータによると、日本の平均実質成長率は2000年から2022年まで年間わずか0.7％であるのに対し、ドイツの成長率は1.2％である。 その結果、過去 20 年間で日本の GDP は約 10% しか増加しませんでしたが、ドイツの GDP はほぼ 2 倍になりました。

一方、日本の労働生産性（労働者が1時間あたりに生産できる財やサービスの価値で測定される）は、2022年時点でOECD加盟38カ国中30位にランクされ、先進G7諸国の中で最下位となっている。 日本の労働生産性はドイツの60％にすぎず、米国に次ぐ第2位だ。 ドイツの人口が日本の3分の2であるにも関わらず、ドイツのGDPが日本のGDPに追いつくことができるのはこのためです。

日本経済にとってさらに懸念すべき指標がある。 2022年の日本の1人当たり名目GDPは3万4064ドルで、OECD加盟38カ国中21位で、日本は最低となった。 また、日本のGDPは2022年時点で世界経済に占める割合はわずか4.2％にとどまり、その割合は1980年代以来最低となる。 2023年最終四半期の個人消費と企業投資は、前四半期と比較してそれぞれ0.4％、0.1％減少した。

このような悲惨な経済状況の中で、なぜ株式市場は上昇しているのでしょうか?

その最大の理由は、円安の影響で日本の大企業の多くが業績が好調であることだ。 トヨタのような企業は円安から大きな恩恵を受ける。 これらの企業は収益性と市場価値の記録を打ち立てています。

株式市場の成長のもう一つの大きな理由は海外からの投資です。 ウォーレン・バフェットのような投資家は、リターンが良いため、日本の株式市場に資金を注ぎ続けている。 国内では、日本政府も新しいNISA政策で人々に投資を奨励しています。

株価の上昇は今日の日本経済の繁栄を示唆しているのでしょうか? 答えはいいえだ。

円安は諸刃の剣だ。 これは輸出志向の企業に莫大な利益をもたらすだけでなく、海外のエネルギー、食料、商品に大きく依存している輸入志向の企業にも影響を及ぼします。 大企業はゲームに勝つことができますが、ほとんどの中小企業 (SME) は勝てません。

現在、日本経済が直面している最大のジレンマは消費の減少です。 これは主に、非正規労働者の賃金が過去 30 年間ほぼ同じ水準で推移しているという事実によるものです。 これは先進経済国としては異例のことだ。 大企業は政府の要求に応じて従業員の賃金を引き上げたが、中小企業の多くはそれに消極的だ。

日本銀行による金融自由化の継続により、近年、日本経済はデフレからインフレへと徐々に反転してきました。 商品価格が急騰している。 しかし、庶民の給料の上昇は追いついていない。

今年のインフレ率は約３％になると予想されているが、新たに発表されたデータによると、２０２４年１月の実質賃金は前年比０．６％減少した。 この傾向は個人消費を抑制するだけでなく、人材の流出にもつながります。 同様の仕事でより高い給与を稼げるため、多くの熟練した日本人労働者が米国や欧州に移住しているとの報告がある。

アベノミクスは過去 10 年間で株式市場を徐々に新たな高みへと押し上げてきました。 岸田文雄首相の経済政策はアベノミクスに基づいている。 岸田政権は富の成長と再分配の両方に焦点を当てる「新しい資本主義」の課題を打ち出したが、根本的な問題がすぐに解決される兆しはほとんどない。