7月 20, 2024

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市場は FRB の警告を聞いていますが、注意を払っていません。 彼らにとっては費用がかかる可能性があります。

市場は FRB の警告を聞いていますが、注意を払っていません。 彼らにとっては費用がかかる可能性があります。

あなたは私やあなたの目を誰を信じますか? チコ・マルクスの亡霊は、2024 年までインフレとの戦いを続けるという FRB の決意をいまだに疑う債券トレーダーの間で生きているようです。

5 月 2 ~ 3 日の FRB の政策会議でフェデラル ファンドの目標がさらに 4 分の 1 ポイント上昇する可能性はほぼ確定していますが、市場は 2023 年後半の利下げを織り込み続けています。これは Fed のジェローム議長に反対していますパウエルの最良の推測. そして同僚は、主要な政策金利が年末に5.1%で終わると予想しており、これは5月の利上げ後に利下げがないことを意味します.

先週発表された 3 月 21 ~ 22 日の最新の政策会議の議事録によると、FRB のスタッフは今年後半に緩やかな景気後退を予測していたにもかかわらず、この方針を維持する決定がなされました。 これに照らして、債券トレーダーは依然としてFRBが撤退することを望んでいます。 しかし、インフレ率は昨年の 40 年間のピークからは外れていましたが、改善は止まっています。 また、消費者は、2022 年に向けて飛躍的に伸びている年間数値にだまされていません。彼らは、価格傾向がほとんど改善していないと見ています。

たとえば、消費者物価は過去 12 か月間で 5% の上昇を示しており、労働統計局は先週、2022 年に記録された前年比 9% の上昇のピークから低下したと報告しています。エネルギー コストは前年の水準より 5.6% 高く、過去 3 か月間は毎年 5.1% 上昇しています。 アトランタ連邦準備銀行のコア「固定金利」などの代替手段は、この期間に年率換算で 5.9% のペースで上昇し、過去 12 か月の 6.5% に比べてそれほど遅くはありませんでした。

消費者は、今後 12 か月でインフレ率が上昇するのではなく上昇すると予想しています。 金曜日に発表されたミシガン大学の数値によると、来年の予想インフレ率は前月の 3.6% から 4.6% に跳ね上がった。 の ニューヨーク連邦準備銀行の消費者調査 1年間のインフレ予想も同様に上昇し、前月の4.2%から3月には4.7%になった。

お知らせ – スクロールして続行

ラザード・アセット・マネジメントのチーフ・マーケット・ストラテジスト、ロナルド・テンプル氏によると、価格動向に関する追加の有意義な洞察は、始まったばかりの企業収益報告シーズンにもたらされるはずです。 シリコンバレーの銀行の破綻によって引き起こされた銀行の混乱の影響を評価するのは時期尚早かもしれませんが、FRB の 1 年にわたる利上げキャンペーンの影響は、部門別の電話会議で明らかになるはずです、と彼は言います。 バロン. コストへの圧力は依然として高いままですが、企業はさらなる値上げに対応する能力が低下しています。 これは、利益率が低いことを示しています。

BCA編集委員会が誰を信じるべきかという質問にどのように答えるかを以下に示します。


S&P500指数

金曜日の終値からそう遠くない、4,000 を超えて落ち着きます。 緩和は 3,500 の意味のあるブレイクでのみ実現する、と彼らは戦略レポートに書いています。 ごめんよチコ。

に書く ランドール・W・フォーサイス: randall.forsyth@barrons.com

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