5月 20, 2022

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アナリストは、西側の制裁がロシア経済を破壊する可能性があると信じています

アントニー・ブリンケン米国務長官は、2022年3月1日、スイスのジュネーブにある国連欧州本部で開催された国連人権理事会の第49回会期中にスピーチを行う際に、画面に表示されます。

Salvatore de’Nolfi | ロイター

ロンドン-西側諸国が対応した ロシアのウクライナ侵攻 国の経済を壊滅させることを目的とした制裁の筏で、経済学者は彼らが働くかもしれないことを提案します。

7つの主要経済国のグループ(G7)は 前例のない懲罰的罰則が課された ロシア中央銀行に対して、ロシアのウラジーミル・プーチン大統領を含む国の寡頭制と当局者に対して西側がとった広範な措置とともに。

ロシアの主要銀行は、国際決済システムSWIFTの利用を禁止され、安全な国際コミュニケーションを妨げ、世界の金融システムの多くから銀行を遠ざけました。

週末に米国が発表した制裁措置は、ロシア連邦の国家富基金とロシア連邦の財務省も対象としていました。

また、欧米の投資家が中央銀行と取引することを事実上禁止し、海外資産、特にカナダ中央銀行が国内資産の減価に対するバッファーとして使用した巨額の外貨準備を凍結します。

モスクワに対する最近の取り締まりで、米国のジョー・バイデン大統領は火曜日に、欧州連合とカナダによる同様の決定に従い、ロシアの領空からのロシアの飛行が禁止されると発表した。

火曜日に、フランスのルノ・ル・メール財務相はフランスのラジオ局に、最新の制裁措置の目的は「ロシア経済の崩壊を引き起こす」ことであると語った。

ロシアが先週隣国に侵入し、水曜日の朝にドルに対して史上最低の109.55を記録して以来、ロシアルーブルは下落しました。 ロシア株も激しい売りを目撃した。 当局が国内資産価格の高騰を食い止めようとしたため、モスクワの株式市場は水曜日に3日連続で閉鎖された。

一方、国内最大の貸し手は、 ズベルバンク、ヨーロッパでの事業を終了し、ロンドンに上場している株式が95%以上急落して1セント硬貨を取引しました。 ロンドン証券取引所における国の他の主要なプレーヤーの株式 ロスネフチ そしてその ルクオイル、また崩壊した。

ロシアの中央銀行は月曜日、フォールアウトを制限するために国の主要金利を9.5%から20%に2倍以上に引き上げたが、アナリストは外貨準備を凍結する動きがロシア経済を安定させる能力を妨げる鍵であると信じている。

スウェーデンのエコノミストでアトランティックカウンシルの元シニアフェローであるアンダースアスランドは水曜日にツイッターで、西側の制裁は「ロシアの財源を1日で効果的に弱体化させた」と書いた。

「現在、前向きな終わりがないため、状況は1998年よりも悪化する可能性が高い。ロシアのすべての資本市場は崩壊し、深い改革以外の何かで戻る可能性は低いようだ」と彼は付け加えた。

「深刻な金融危機」に直面している

「中央銀行は以前はルーブルの一時的な変動を平準化するために準備金に頼ることができましたが、もはやそうすることはできません。代わりに、ルーブルを安定させるために金利やその他の市場以外の措置を調整する必要があります」とクレメンスグラフ、ゴールドマンサックスの上級ロシア経済学者。

「十分な準備金なしでルーブルのボラティリティを下げることはより困難であり、ルーブルはすでに売り切れており、インフレと金利に影響を及ぼしています。」

ゴールドマンサックスは、ロシアのインフレ率の年末予測を前回の5%から17%y / yに引き上げました。ルーブルがさらに売り切れる可能性があるため、リスクは上向きに傾いています。CBRも同様です。 彼らは安定を維持するために金利を上げなければなりませんでした。

経済成長も大きな打撃を受けると予想され、ウォール街の巨人は2022年の国内総生産(GDP)の予測を前年比2%の拡大から7%の縮小に引き下げましたが、Grafeはこれらの数字を取り巻く不確実性を認めました。

「財政状態は2014年(ロシアのクリミア併合)と同様のレベルに引き締められているため、内需は10%縮小すると考えています。 [year-on-year] またはもう少し。」

「これまでのところ、輸出は制裁によって大幅に制限されていませんが、ドライバルク輸出に有益な黒海港からの輸出が物理的に混乱しているため、前年比5%の縮小が見込まれます。制裁が輸出を減らすリスク。その他」。

この減少の尺度は、2008年から2009年の金融危機の間の7.5%の減少、および1998年のロシアの金融危機の間の6.8%の縮小に似ています。

キャピタル・エコノミクスの新興市場エコノミスト、リアム・ビーチ氏は声明のなかで、「西側の制裁措置の強化は、金融危機の引き締めと銀行危機の可能性とともに、ロシア経済が今年深刻な縮小を経験する可能性が高いことを意味する」と述べた。 火曜日に注意してください。

見通しは依然として非常に不透明ですが、キャピタルエコノミクスのベースライン予測では、2022年のロシアのGDPは以前の2.5%の成長予測と比較して5%縮小し、今年の夏の年間インフレ率は15%に達すると見込まれています。

ビーチは、国際的な制裁の観点からのロシアの最悪のシナリオには、すべての商品輸出の約半分と政府歳入の3分の1を占める石油とガスの流れの制限が含まれるだろうと述べた。

「これらを制限することはまた、外貨建て債務を抱えるエネルギー会社の主要なドル収入源を抑制し、ロシアではるかに大きな金融危機を引き起こす可能性がある」と彼は付け加えた。

不況の深さは中国の輸出に依存します

BMOグローバルアセットマネジメントのチーフエコノミストであるスティーブンベル氏は、ロシアは現在、「深刻な金融危機」に直面していると述べた。 中国の役割はこれまで以上に重要です 原材料とエネルギーの需要のためにモスクワに。

「ロシアはまた、外貨準備のかなりの部分を人民元に移し、その支払いシステムを中国の銀行に移した。中国は、ロシアが紛争を維持する能力の鍵を握っているかもしれない」とベルは付け加えた。

これまでのところ、ロシアの輸出に対する制裁はなく、SWIFTの例外は、特定の銀行を対象としており、輸出支払いの処理を継続できるようになっています。 グラフはゴールドマンサックスに、これはずっと長くは当てはまらないかもしれないと提案した。

「G7がコストを負担する意欲が高まっており、それは最終的にロシアの輸出を制限し、より高い商品価格を受け入れることが政治的に実現可能になる可能性があることを意味するかもしれない」とグラフは述べた。

ロシアの主な欠点は、ルーブルを保証するために外貨準備を使用できないことですが、Graffyは、ルーブルの参照通貨を米ドルから人民元に変更することでこれを克服することを提案しました。

「これにより、ヨルダン中央銀行と財務省は、石油価格の高騰による過剰な金融貯蓄を外国資産に向ける金融規則を遵守することもできるようになる」と述べた。

しかし、多通貨市場を作るには北京の全面的な協力が必要であり、ゴールドマン・サックスは、ロシアが西側の制裁を回避するのを助けるために中国に対する二次的制裁のリスクを考えると、そうは思わないと考えています。

中国の銀行監督当局は水曜日に言った 国はロシアに対する経済制裁に反対し、それらに参加しません。 中国の外務省はこれまで、ウクライナへの攻撃を侵略と表現することを拒否してきました。 外交と交渉の強化

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