8月 19, 2022

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「インフレ期待はそれが書かれている論文の価値がない」:これはカナダ銀行のインフレに対する反応についてですが、それは米国とどこでも同じです

「インフレ期待はそれが書かれている論文の価値がない」:これはカナダ銀行のインフレに対する反応についてですが、それは米国とどこでも同じです

「なぜ現在の締め付けサイクルが過去に観察されたものと異なるのか。」

ウルフリヒター 為に ウルフストリート

5月のカナダのCPIが2日前に発表されたとき、それは-「予想通り」だったと思います-予想よりもはるかに悪く、またカナダ銀行のインフレ予想を大幅に上回りました。 不満を持ったエコノミストによると カナダ国立銀行消費者物価指数のインフレ率は、カナダ銀行の消費者物価指数の予測を1.5パーセントポイント上回っており、その過程ですべての段階でこれらの予測を上回っています。 彼らは、5月が「インフレを体系的に過小評価することにおけるこれまでの最大の過ち」であるとのメモに書いた。

したがって、5月のCPIレポートが会議室で警報ベルを鳴らさない場合 [of the Bank of Canada]誰かが彼らの集合的な脈動をチェックするべきです。」

カナダ統計局によると、カナダのヘッドラインCPIは、1年前から5月に7.7%上昇し、1983年以来最悪のインフレ率でした。

カナダ銀行はすでに金利を125ベーシスポイント引き上げて1.50%にしています。 直近の会議では、7月の会議での75ベーシスポイントの引き上げなど、予想よりも大規模なハイキングのためのタカ派の言葉が含まれていました。 カナダ銀行もQTに着手し、そのバランスシートは2021年3月以降縮小していました。しかし、利上げと将来の利上げに関するタカ派の言葉は、「インフレの体系的な見積もり」であるカナダ銀行のインフレ予測に基づいていました。 。 ですから、利上げサイクルは興味深いものになるでしょう。

月次ベースで、CPIは季節調整なしで4月から5月に驚異的な1.4%急上昇しました。 季節調整済みで1.1%。 予想通り、これらの集会は完全に期待を裏切ったと思います。

3月、4月、5月の年率CPIは、年率12.5%に上昇しました。

いくつかの商品関連のアイテムだけでなく、月ごとの急増が全面的に発生しました。 カナダ銀行は、7月13日の会合で75ベーシスポイントで引き金を引くのに十分な理由を示しました。

「インフレ予測は彼らが書いた論文の価値がありません。」

2021年4月にさかのぼる以前の各会議でカナダ銀行が発表したインフレ予測は、カナダ国立銀行の金融市場ストアから下のグラフにさまざまな色で示されています。 赤い線は、各四半期の実際のCPI率です。 カナダ銀行は、各会合で現在のCPIレートから開始すると見積もっています。

したがって、2021年4月の会議(水色、下から1行目)で、インフレが回復し始めたとき、カナダ銀行は、CPIが2021年半ばまでに3%弱でピークに達し、その後2%まで低下すると推定しました。 2022年3月、ハッハッハ。

その後、2021年7月の会議で、カナダ銀行の予測インフレ率は2021年の第3四半期までに3.8%に達し、現在は約3%に低下し、第3四半期までに2%に低下すると予測されています。

上のグラフは、これらのインフレ期待がどれほどばかげているか、そしてこのインフレがどれほどワイルドカードであり、商品価格が下落し始めても悪化しているだけであることを示しています。

「今日のインフレの軌跡を以前の金融引き締め期間と比較しようとしているカナダ銀行のウォッチャーにとっては、あきらめます。一晩の目標金利時代(1990年代半ばに始まった)では比較がありません。これが現在の引き締めの理由です。サイクルは私たちが観察したものとは異なります。過去に」とカナダ国立銀行のウォーレン・ラブリーとテイラー・シュライヒはメモの中で述べています。

「BoCが過去に行った行動の積極性にもかかわらず、ネジをよりきつく回す時が来た」と彼らは言った。

「7月13日の75ベーシスポイントの利上げは、労働市場がそのまま引き締められることなく、カナダのインフレ問題を解決することはできません。欠員データは別として、求人データは明らかに懸念されており、カナダの深刻な労働力不足は、健全な人口増加の再開。 [through immigration]彼らが書きました。

彼らは、肥大の激しい精神をまき散らし、次のように付け加えました。

要約すると、私たちは制御不能なインフレを抱えています。 一部の政府が行った(または行う予定の)家族にもっとお金を送ることは、ガソリン(それ自体は本当に高価です)を火に加えるのと同じです。

インフレには、3週間で75ベーシスポイントの上昇を含む、カナダ銀行からの強力な対応が必要です。

異常な利上げは(これまでのところ)価格をコントロールするためにほとんど何もしていませんが、彼らは住宅市場を彼らの頭に向けました。 消費者は監視されており、不況のリスクが高まっています。

「確かに、このようなインフレデータでは、「ソフトランディング」を確保することは針の目の糸のようなものかもしれません。私たちは完全に希望をあきらめていませんが、今日のCPIレポートは私たちの中で最も熱心な人でさえ目覚めるはずです。」

連邦準備制度はまた、あらゆる段階でインフレ予測から途方もなく遠く離れており、現在、その「一時的」かつ一時的な使用に不満を感じています。」ECBはまた、インフレ予測から途方もなく遠く離れています。 2021年初頭から金利を引き上げることを拒否したこと、量的緩和を終了し、同時にQTを開始することを拒否したことは、このインフレのばかげた過小評価によって引き起こされましたが、今ではメモがあります。

カナダや米国などの大手銀行のエコノミストが、インフレが暴走する恐れがあるため、金利をどんどん引き上げることで中央銀行にインフレを取り締まるよう促しているのは興味深い出来事です。損害は次のようになります。過膨張の経済的結果は莫大です。

株式市場と債券市場はすでにこの引き締めシナリオに鋭敏に対応しており、カナダでは住宅市場はすでに「逆さま」になっており、中央銀行は引き締めを始めたばかりです。次に、このハイパーインフレーションを制御するための取引の不況の一部である場合は、そうです。

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