ユーロ圏ではインフレは減速しているが、物価に対する潜在的な圧力は依然として残っている

なぜそれが重要なのか

欧州経済は多くの予想専門家が予想していたよりも回復力があるものの、インフレ調整後の賃金と消費者信頼感の低下により、過去12カ月間は著しく弱い状況が続いている。 成長は加速すると予想されているが、さらなる金利上昇は経済にブレーキとなる可能性がある。

ギタ・ゴピナス 国際通貨基金の第一副専務理事は今週、「不都合な真実」は、中央銀行は「たとえ成長鈍化のリスクを冒すことを意味するとしても」インフレ率の低下に引き続き熱心に取り組む必要がある、と述べた。

同じメッセージが欧州中央銀行からも出されており、欧州中央銀行はすでに7月と9月に利上げの可能性を示唆している。 今週ポルトガルのシントラで開催された第10回中央銀行年次会議で、欧州中央銀行のクリスティーヌ・ラガルド総裁は「ユーロ圏のインフレ率は非常に高く、長期にわたってその状態が続くだろう」と述べた。

急速な金利上昇は、ECBの「利上げという単純な処方箋」を嘲笑したイタリアのジョルジア・メローニ首相などの政治指導者からの批判を招いている。 手紙の中で 水曜日に議会へ。

ロンドン・ビジネス・スクール教授で欧州中央銀行の元調査局長であるルクレツィア・ライヒリン氏は、9月に利上げするのは「間違いだろう」と述べた。

同氏は「コアインフレは需要によって左右されるという誤解がある」と述べたが、6月の小幅な上昇は、前回の物価上昇の影響とエネルギー価格の大幅な下落との間のタイムラグの結果だった。

オックスフォード・エコノミクスのエコノミスト、リッカルド・マルチェリ・ファビアーニ氏は、コアインフレ率がわずかに上昇しても「デフレプロセスが止まったことを意味するものではない」と述べた。 同氏は、フランスとイタリアのサービス部門のインフレ率低下を指摘し、これらは「デフレ圧力の拡大を示す兆候が強まりつつある」と指摘した。

バックグラウンド

ユーロ圏のインフレ率は、新型コロナウイルスのパンデミックが沈静化し、ロシアのウクライナ侵攻を受けて昨年にエネルギーと食料価格が上昇したことを受け、10月に10.6％でピークに達した。

それ以来、ユーロ圏全体の物価上昇は鈍化した。 フランスの年間インフレ率は６月に５．３％と、５月の６％から低下した。 イタリアの金利は前月の８％から低下し、１４カ月ぶりの低水準となる６．７％となった。 スペインの価格は に下落しました 1.6パーセントガス料金に対する政府の補助金が料金の抑制に貢献した。

欧州最大の経済大国であるドイツの年間インフレ率は５月の６．３％から６．８％に上昇した。 しかしアナリストらは、この値上げはほぼ完全に、政府が昨年６月に施行した補助鉄道運賃の引き下げによるものだと述べた。 ドイツのインフレ率は９月に再び低下すると予想されている。

スロバキアの１１．３％はユーロ圏で最高だった。

欧州のインフレ率は引き続き低下するとの予想にもかかわらず、インフレ率は依然として中銀の目標である２％を大きく上回っている。 この目標達成に向けた取り組みにより政策当局は利上げを促し、6月には預金金利を22年ぶりの高水準となる3.5％に引き上げた。

昨年利上げを開始する前、ＥＣＢの主要金利はマイナス０．５％だった。

なぜインフレはこれほどまでに続くのでしょうか?

ラガルド氏は今週、「これが続く理由は、さまざまな経済主体が相互にコストを転嫁しようとするため、インフレが段階的に経済全体に波及するという事実だ」と述べた。

エコノミストは賃金価格のインフレスパイラルのリスクに焦点を当てることが多いが、エネルギー価格は昨年のピークから大幅に下落したにもかかわらず、企業利益の追求が価格上昇につながっているという証拠が最近明らかになっている。

経済学者は言う 国際通貨基金は今週発表した。。

国際通貨基金は、「欧州企業はこれまで労働者よりもコスト上昇から守られてきた」と指摘した。 インフレ調整後、収益はパンデミックの水準を上回ったが、労働者報酬は今年第１・四半期の傾向を２％下回った。